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毛振华:在消费和产业升级的热潮中把握投资机会

来源:中诚信     发布时间:2019-05-05     浏览量:550

4月22日,中诚信集团创始人、海洋之神登陆官网首席经济学家、中国人民大学经济研究所所长毛振华教授受邀为中拉合作基金作了题为《中国政策再调整、再出发下的投资风险与机会》的讲座,就如何把握投资机会、防控投资风险,以及如何看待当前中美贸易摩擦等话题与中拉合作基金员工进行了充分交流。讲座由中拉合作基金总裁严启发主持,中拉合作基金全体人员及中国进出口银行投管部、欧亚基金部分员工参加了此次讲座。


吸取2008年以来的经验,2018年中国对经济政策及时微调

毛振华在讲座中分析,国际金融危机对中国经济影响深远,为了应对金融危机的冲击,中国经济政策被迫调整,转向“债务-投资”驱动的经济增长模式。刺激性的经济政策带动中国经济在金融危机之后率先企稳,在2010年超过日本成为第二大经济体,并于2013年超越美国成为第一大货物贸易国,为中国经济发展赢得了难得的窗口期。

毛振华表示,从各国的情况来看,货币化政策并不能从根本上解决金融危机,反而导致金融业的过度扩张。中国针对金融危机的一系列刺激性政策也带来了一些负面作用。“四万亿”政策导致了我国的杠杆率大幅上升,出现了各部门轮番加杠杆的现象。首先,政府债务不断上升;其次,企业负债水平高,资金成本高;再次,居民债务持续提高。为了守住不发生系统性金融风险的底线,2016年下半年中国宏观调控重心转向防风险,逐步形成以稳增长、防风险为核心的双底线调控思路,债务风险有所缓释但依然存在。与此同时,在金融危机冲击下,中国改革开放路线图被迫调整,政府之手对资源配置的干预增强,在一定程度上偏离了市场化的改革方向,同时针对金融危机后国际国内形势的变化,中国对外政策也进行了一些调整。中国内外政策的调整引起了美国等西方国家的误读与焦虑,成为导致中美贸易冲突的一个重要原因。

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毛振华指出,2018年以来,在内部去杠杆和外部大国博弈的双重压力下,中国经济政策进行了一系列调整,并吸取了金融危机后政策调整的经验:一方面,稳健的货币政策根据形势的变化及时进行微调;另一方面,财政政策的力度持续加大,特别是在财税政策上出现了历史上少见的普惠性减税,同时社保费率的下降也减轻了企业的税负。


营商环境持续改善,城镇化以及消费和产业升级带来投资机会

毛振华认为,在内外重重压力的背景下,中国经济和政策再调整、再出发的进程中仍有很多投资机会。首先,2018年中国的城市化率为59.58%,与高收入国家平均82%的城市化率相比依然有较大差距。中国地域辽阔,区域发展差异较大,产业梯度转移空间巨大,城市化进程仍可为中国经济增长起到支撑作用。其次,政策环境改善使中国民营企业发展的不确定性降低,有助于投资者开展长线投资。简政放权的实施和新型政商关系的初步形成,使中小企业的营商环境得到了很大提升。最后,扩大内需仍有空间,减税降费、扶贫攻坚等政策的实施正助力消费升级,信息、医疗、养老、家政、旅游等服务型消费空间刚刚打开,包括大健康产业在内的一系列消费升级、产业升级热潮将给投资者带来机会。国内大健康产业市场规模仍然偏小,占国民经济比重偏低,具有较大的发展空间和潜力。